中金:《浮生忆玲珑》新游将启 友谊时光储备项目多元丰富 目标价1.57港元

　　中金发布研究报告称，维持友谊时光（06820）“跑赢行业”评级，因公司重点产品定档、将进入新一轮产品周期，市场信心有所增强，具备一定估值溢价，上调2024年目标P/E至15倍，目标价上调57%至1.57港元。

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　　该行于12月15日参加了友谊时光在苏州总部召开投资者见面会，管理层就市场关心的新游《浮生忆玲珑》最新进展及部署安排、公司未来战略等进行分享交流。

　　报告主要观点如下：

　　重点新游《浮生忆玲珑》将于明年1月上线，或有望推动公司业绩回升。

　　公司此前宣布《浮生忆玲珑》将于2024年1月2日进行全平台公测（同步上线PC端），截至12月15日已超400万人预约。从具体特点上看：

　　产品推广策略相对立体化，具体安排包括：1）线下：代言人罗云熙户外大屏投放（5城双子塔）、文旅餐饮联动等整合营销活动；2）线上：信息流买量推广、开屏、主题曲/MV等及游戏内定制NPC、副本设计等。

　　研发有所创新，具体包括：1）玩法融入探案解谜，增强互动性；2）捏脸系统参数完善度较高，拟真度及细节呈现较好。

　　该行认为，公司在古风女性向游戏积累深厚，明年增长主力产品《浮生忆玲珑》热度较高，游戏用户反馈较好，有望成为女性向赛道新一标志性产品。

　　“浮生”系列开发至第三部，IP生态逐步搭建。

　　产品层面看，公司在“浮生”IP下已上线/储备有3款产品，成为公司旗舰级IP。其中，《浮生为卿歌》（首部）自2019年末上线至今仍保持千万量级月流水，《浮生忆玲珑》（第二部）将于明年上线，《代号：PW》（第三部，***用UE引擎）处于在研阶段，该行预计明年有希望进行测试，并有望将产品品质推升上新一台阶。周边生态方面，公司也有盲盒公仔、IP联动等逐步丰富公司IP生态。

　　持续探索多元品类/方向，实现覆盖人群扩张。

　　公司也储备有《代号：PE》及孵化中心的多个储备项目。其中，《代号：PE》使公司产品风格拓展至欧洲皇室宫廷风，同时是公司首个纯海外定制化项目。孵化中心也通过自下而上的推行策略储备有多款产品，具体包括三个方向：1）海外分区域定制化项目；2）泛女性向项目（休闲三消、社交竞技等）；3）其他创意项目：《墨剑江湖》（《代号：侠》，已获版号），该行认为该产品有望实现公司的赛道突破，以融入传统武侠题材及战棋玩法吸引男性群体。